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法币的历史与人民币的属性对比

时间:2014-04-11 14:45 来源:货币贬值历史 作者:www.hmy8.com 阅读:
换美元吧

如松:前次,说过人民币几乎和美元无关这句话,今天就解释这个问题。为了避免惹麻烦,就以国民政府时期的法币来说吧,如果你对照一下,没丝毫不同。

关于银本位的崩溃过程,前面说过,虽然美国的购银法案是一个因素,但这是次要因素,主要因素是国民政府上世纪三十年代中前期持续的外贸逆差,白银流出;其次就是,财政赤字。据在华美籍财经顾问杨格的统计,1929至1935年间,南京国民政府仅军费支出一项,均已占到国家财政支出的三分之一以上,其中,1931年的年度军费支出为30400万元,占到当年国家财政支出的44.5%;而1933年,更增至37300万元,占当年国家财政支出的48.5%,继续整军备战,白银本位下是无法持续的,实行法币制度,就可以通过增发钞票解决这些赤字,国民政府的货币改革,根本不是被动的,而是主动的,你看看,几次上赶着让美国购买白银,如果说是被动的,鬼才信!

所以。历史不像很多小朋友想象的那个样子。

1935年11月公布了法币改革令。

抗战以前,存在英国伦敦的法币准备金有二千五百万英镑,存在美国纽约的约有一亿二千万美元,合计约合法币11亿元,实际国内发行的法币总金额是14亿元。法币同英镑实行固定比价(法币一元等于英镑一先令二便士半即十四点五便士),而且,布告规定:“为使法币对外汇价按照目前价格稳定起见,应由中央、中国、交通三银行无限制买卖外汇。”

我给大家解释一下,法币既有英镑和美元完全背书发行的,也有自主发行的,因为实际国内起始流通量14亿元超过11亿元;其次,实行固定汇率,法币1元等于14.5便士,而且中央中国和交通银行可以自由的买卖外汇,也就是你可以拿法币随时兑换外汇。

 所以,就有很多人说,法币就等于美元和英镑。

 实际上怎么样?

1937.7—1938.3,国民政府的做法仍是维持战前的汇价,1元法币折英镑1先令2便士半,1938年3月10日,实行外汇审查制度以后,取消无限制提供,但汇率不变。为了维持现状,国民政府于1938年6月开始进行以稳定汇率为目的的市场操作。中国银行和英国汇丰银行共同投入巨资稳定外汇的汇率。当时尽管发生了国民政府迁移到汉口、重庆等重大事变,但这并不影响汇率,汇率一直维持到1939年2月,这时的汇价虽然未变,但已经失去了意义,因为你手中的法币已经不能到银行去随意兑换了。这时就开始出现黑市,上海法币的黑市汇价被中英方面公开维持在8.25便士的水平上。

1939年7月到1940年4月,法币汇价仍由国民政府暗中支撑维持在4便士上下,中英外汇平准基金发挥了很大的作用, 1939年2月成立中英外汇平准基金, 1939年末,国民政府再次与英国政府在香港设立总额1000万英镑的中、英共同外汇平准基金,开始了阻止法币买卖和不当变动所必要的外汇操作。此举使法币的信用在某种程度上恢复了稳定,但也只是在短时间内产生了一定的效果.

二战爆发后,国际金融环境逐渐向对中国法币有利的方向发展。相对于英镑和美元价值下跌,在上海市场上法币,由于前期向香港和国外转移过的资金回流,价值上升。这时期外汇平准基金恢复了其间被卖出去的外汇的40%,贸易也有所好转,因此法币的价值暂时可以保持稳定。

到1940年,处于上升趋势的法币的对外价值再次狂跌。这是因为与汪精卫政权在上海推进中央储备银行的设立相比,外汇平准基金准备不足,因此法币的外汇销售受到制约。到7月,原有的1000万英镑中英外汇平准基金只剩了200万英镑,实际上不可能稳定法币的价值。面对法币汇率如此急速的下跌,蒋介石于10月和11月两度致函罗斯福。他说,美国如再不采取积极态度,中国的抗战将陷入危险,并请求武器援助和维持货币稳定所需的2亿-3亿美元的贷款。1941年1月,中美法币稳定基金协定签定。

因此,在抗战时期,法币的汇价相对稳定,并不是法币发行的规范,相反,日本人在占领区建立的傀儡政权对法币时刻保持压力,法币基于战争的需求,也在不断的扩大发行,法币之所以在抗战时期相对稳定,主要还在于英美不断用美元和英镑干预汇率,同时不准许国内的法币持有者购买外汇,如果准许国内的法币购买者随意购汇,神仙也稳不住法币的汇率.

但是,这种干预只能短期保持这种纸币的币值。

所以,虽然法币的外在近似是汇兑本位制的货币,但内在本质是纸本位制的货币.如果考虑到国民政府为了扩军备战,通过不兑换的纸币来填充财政赤字的主观动力,法币发行伊始,就标志着这是极为短命的货币.

1937年抗战前夕,法币发行总额不过14亿余元,到日本投降前夕,法币发行额已达5569亿元。到1947年4月,发行额又增至16万亿元以上。1948年,法币发行额竟达到660万亿元以上,等于抗日战争前的47万倍,物价上涨3492万倍,法币彻底崩溃。

法币价值的变化莫过于一个最生动的类比:

100元法币的价值

1937年 等于两头牛

1939年 等于一头猪

1941年 等于一袋面粉

1943年 等于一只鸡

1945年 等于两颗鸡蛋

1947年 等于一块煤

1949年 等于一张纸

所有人都会有疑问,为何法币在40年代前期以前,汇率变化的幅度并不算很大,从14.5便士即便跌到4便士,只不过跌了72%,可是两头牛和一代面粉或一只鸡相比,差远了。

这是两个原因,第一,你手中的法币是不能随便换成外币的,就像现在,一人一年只能5万美元,你别小看这点,这很重要,更紧张的时候会不准许兑换,所以,法币在外汇市场上受到的冲击小的多,但是,这么多的法币,你总不能不让人购买国内的商品,所以,国内的通胀就会远高于汇价的下跌幅度;其次,今天,你总不能把所有的人民币都换成美元吧,因为你明天要吃早餐,要买菜,都需要人民币,市场中是有一定的法币基本流量的,物价越上涨,这种最基本的流量就越大,这些流量不会去购买外汇,否则,菜市场只能关门了。因此,法币数量对通胀的压力就远远大于对汇价的压力。

即便法币跌到45年,100元等于两个鸡蛋,但只要不准法币持有者随意兑换外币,汇价依旧可以维持,但这种汇价不过是名义汇价,没有多少意义,因为你不会按这个汇价卖出外汇。1945年7月,重庆黑市要花去2889元法币才能购到1美元

无论中英外汇平准基金还是中美平准基金,都可以短期操纵国际市场上的汇价,源于更大量的法币(国内的法币持有者,被规定锁住了,也被市场买菜的需求锁住了),就和现在的央行一样,限制购汇额度,买菜的需求,都限制了对汇价的冲击,央行可以操控;但汇价可以操控,确挡不住通胀的不断上行,在汇价上显示的美元价值和法币价值,与国内流通的法币价值根本就是两回事。所以,法币近似与美元无关。

美元收缩,对人民币的影响,主要从两个方面来体现,当美元收缩,国际贸易环境变差,中国的出口就会下降,国内产能过剩就更加严重,坏账上升,经济就会下降,施压人民币汇率;其次,美元收缩,影响央行美元的增长,基础货币就没法派生,泡沫出现问题后,必定需要脱离美元,那时一定首先关闭外币兑换窗口,汇率就彻底成为名义汇率。

人民币汇率走势判断

人民币汇率按现在的判断,应该已经见顶了,但短期肯定不会大幅下跌,前面的文章只是谈论路径,大家不要误解。

对人民币的未来来说,有几个可能引发突变的情形,需要留意,第一,是前面说过多次的,如果地方大面积一年发不出工资,现在看不出,但是,如果土地市场转冷半年以后,就会很清楚。当工资拖欠以后,必定显示非常危险,这点几乎可以肯定;第二是特定的动荡事件。可参见克里米亚的事情,对乌克兰的汇率打击是很严重的,这点谁也无法猜测。第三,就是战争,战争从来就是汇率的魔鬼。

从现在来看,类似的因素发生的可能性都不大,一年到两年以后就很难说,但是,出现这样的事件,需要心中有谱。

过去我说,中国的泡沫可能在四季度和明年一季度全面破裂,现在看来进了一步,因为进出口在萎缩,而且3月延续了上月的趋势,再看上月的信贷数据吧,到那时,可能更加确定一些。

如果泡沫未来出现全面破裂,那么提前半年多一定出现信贷收缩的信号,这是一定的,如果不出现信贷收缩,那么,判断泡沫全面破裂的时间就不会正确。

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